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印度股市走出“长牛”的驱动力分析印度自1991年开放经济以来,Sensex指数经历了长期增长,但这主要发生在2000年之后,从2002年3000点增长至2019年6月份近40000点的高点。这段时间正好呼应了印度成为世界上增长率最快的国家之一(2002年至今印度GDP不变价同比增速为6.91%,略弱于同期中国GDP增速9.22%)。从Sensex指数2002年以来(因2002年开始Sensex指数eps出现持续六年的上涨,我们选择以此为分析基点)的市场走势来看,除了2008年到2009年2月底由于全球金融危机出现在快速下跌之外,在大部分时间均保持较好的上涨态势。我们根据市盈率和每股盈利走势将2002年以来的走势区分为6个部分,并详细分析不同阶段的市场特征和行情驱动力。

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(2)1992年自由化改革后强监管保障上市公司质量,利好盈利稳定增长。在股市制度采取注册制,监管严格(退市数量多),优胜劣汰促进市场整体盈利稳定增长。(3)对外开放和外资流入是推动印度股市“长牛”的重要估值驱动力。2003年开始外资逐渐成为影响印度权益市场估值的重要驱动力,汇率长期贬值未动摇外资长期增持印度权益资产。

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事实上,过去几年,中国一直是美国农产品的主要买家。就以大豆为例,2017年,美国约有60%的大豆销往中国,中国是美国大豆的最大出口目的地。但双方发生贸易摩擦以来,美国大豆的对华出口大幅下降。正如美国大豆协会负责人日前所说,美国花了40年才建立了中国大豆市场,随着贸易战持续,这一市场将难以恢复。

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